一 、对于成本的分析    成本的定义是“为过程增值和结果有效已付出或应付出的资源代价1”。能否合理预测成本将直接影响对项目风险的评估、控制及项目自身的决策选择。 （一）  准确界定成本的范围    预测成本时首先需要关注成本变量的范围。根据项目的情况，按照相关性与非相关性原则，确定哪些变量需放入模型中加以考虑，哪些不需要放入模型中。相关性是指要考虑与投资相关的全部变量，“一个都不能少”；而非相关性是指要将与投资不相关的变量鉴别、剔除，“一个都不能多”。例如：在考虑单独项目的自研设备成本时，一般只需要考虑其原料成本、人工成本等与产品生产相关的成本；而该自研设备的研发成本是否以分摊的形式计入设备成本及计入的比例，则需要根据具体的情况来确定。 （二） 分析其它因素对成本的附加效应    预测成本时需要关注其它因素对成本造成的附加效应。对于一个项目投资而言，项目周期有时候会是一个比较长的周期。在这种情况下，许多其它因素都会对成本的预测产生附加效应。其它因素包括但不限于通货膨胀对于成本影响、利率变化对于成本的影响、汇率变化对于成本的影响以及法律的相关规定对于成本的影响等。    首先，通货膨胀率对成本的影响。在项目周期中，对于按照财务年度持续支持的运营性成本大多需要考虑通货膨胀的影响，例如人力成本、日常经营性支出等。这是因为，随着通货膨胀率的不断上升，人员的工资与各种物品的价格都会呈现上升趋势。如果仅仅从静态的角度，按照项目初始时的数据来预测成本，必然会出现低估实际成本的情况，从而高估项目收益。自从纸币成为流通货币以来，便出现了通货膨胀，且从整体上看通货膨胀率一直是正值。即使在某些特殊年份，由于经济周期波动等原因出现通货紧缩，但从长期来看，商品价格水平仍然是不断上升，因此通货膨胀对于成本的附加影响是不可忽视的。    其次，利率对成本的影响。在利率非市场化的条件下，利率水平往往由中央银行决定，利率的变化与政府的货币政策密切相关。在利率市场化条件下，利率水平主要是资金供求状况、通货膨胀水平、国际经济环境、政治性因素等因素综合作用的结果。    利率的形成受多方面因素影响，很难准确预测，但它对项目投资分析却有重要意义。在项目投资中，如果投入的资金全部为自有资金，则利率即为投入资金的机会成本，只有项目的投资收益率大于利率，项目投资才有意义与价值。如果投入的资金全部或者部分为借贷资金，则利率即为借贷资金的实际使用成本，借贷资金的本息和将列入投资模型中的成本支出项，只有项目的净现值为正，项目投资才有意义与价值。最终，利率通过对成本的影响，进而影响项目的决策。    第三，汇率对成本的影响。在国际项目投资中，涉及到本币与外币的兑换问题，由于各个国家采取不同的汇率制度，因此产生汇率风险。当今世界大多数国家采取浮动汇率制度，我国现阶段采取的是有管理的浮动汇率制度。在浮动汇率制度下，从短期来看，一国的汇率主要由本国货币与外币的供求状况决定。在长期中，影响汇率的主要因素包括：相对价格水平、关税和限额、对本国商品、外国商品的偏好、生产力水平、利率水平等。汇率的变动给国际项目投资增加了额外的成本与风险。例如，当使用人民币进行海外项目投资时，可能由于人民币的升值或者外币的贬值，使最终用外币计值的投资收益兑换成人民币时，出现收益缩水、无收益、甚至亏损的情况。近年来人民币对美元不断升值，使中国政府持有的美债的价值大幅缩水。这表明，在评估海外投资项目时，汇率是影响成本与收益的重要因素之一。    第四，是法律法规对成本的影响。对于国内的投资项目，由于信息相对明确公开，法律法规对成本的影响往往是不易被忽略的。而在海外投资项目中，由于国情、文化、法律的国别差异及获取信息的难度较高，可能给项目的投资带来额外的、潜在的成本或风险。其中最为明显的就是不同国家的劳动保护法给投资者带来的潜在风险。如果投资者对当地相关法律缺乏足够了解与重视，可能会低估雇佣本地员工的成本及福利项目的支出，忽视在辞退本地员工时可能引起的纠纷及因此造成的损失。    以上的几点要素在确定项目投资分析的成本部分时，需根据项目具体情况分别加以考虑，并配以相应的处理措施。通货膨胀率、利率及汇率等要素所带来的风险可以通过相应的金融衍生工具加以控