进入21世纪，在“走出去”战略的指引下，中国商业银行对外直接投资(Outward Direct Investments，简称ODI)持续增长，银行业资产总额从2003年末的28万亿元增加到2012年的131.27万亿万亿元，净利润从262亿元增加到1.25万亿元，不良贷款率由17.9%下降到0.9%。传统对外直接投资理论，都强调跨国企业的特定垄断优势或所有权优势，认为这是对外直接投资的基础。不过，以上理论都是以发达国家的跨国公司作为研究对象的。中国商业银行大规模进行对外直接投资只是近些年的事，国内对于商业对外直接投资的研究尚不成熟，有待进一步研究。 　　1文献回顾 　　20世纪50年代以来，发达国家间的对外直接投资不断发展，引起学术界的广泛关注。美国学者海默(Hymer，1960)通过对美国企业对外直接投资的分析，首次提出运用垄断优势来解释企业的对外投资行为。英国里丁大学教授邓宁(Dunning，1976，1977，1980，1988)将海默的垄断优势理论、巴克利(Buckley，1976)的内部化优势理论相结合，并加上区位优势，形成了国际生产折衷理论。认为只有上述三种优势同时存在，跨国公司的对外直接投资才会成功。这其中的所有权优势与海默提出的垄断优势并没有本质区别，只是进行了重新分类与扩展。 　　商业银行与一般工商企业一样，是以盈利为目的的企业，它追求利润的最大化和成本的最小化。它是以金融资产和金融负债为经营对象，为客户提供多功能、综合性服务的金融企业。换个角度来说，所有发生在企业中的活动，无论该企业属于哪个行业，其本质都是一种“服务”，只是服务的内容不同。因此，在某种意义上来说，所有企业都是“服务”型企业并且所有跨国公司最终都是“服务型跨国公司”。博德怀恩（Boddewyn）等人认为，尽管用主流的跨国公司理论解释服务业跨国公司时会存在一些问题，但只要通过简单的条件限制和详细的说明，就能够容易地运用现有的理论对服务业跨国公司的解释。邓宁本人在1981年和1989年的论文中用国际生产折衷理论解释跨国服务企业的有关概念和理论问题，他验证并强调国际生产折衷理论的所有权优势、内部化优势和区位特定优势的基本分析框架适用于服务业的跨国公司。 　　在当今欧债危机和经济疲弱的复杂的经济形势下，本文将我国服务业中占比最大，且对经济影响最深远的商业银行的对外直接投资作为研究对象，深入探讨我国商业银行的对外直接投资问题，具有理论与现实意义。 2 中国商业银行对外直接投资中的所有权优势 2.1政策 　　Buckley 的研究发现，相对于其它性质的企业，国有企业的经济行为更直接地体现着政府的宏观发展战略，也因此更易于获得政府各项优惠政策和制度便利。而我国的五大商业银行都是国有控股的国有企业，他们一直以来，都是我国商业银行对外直接投资的主力军。加入WTO以来，中国政府为推进国有商业银行的股份制改革，已连续几次向大型国有商业银行注资，解决商业银行的资本充足率问题，增强其竞争实力，使其达到上市公司的标准。这使国有商业银行在“走出去”时凭借特定的政策优势，实施海外投资的动机和实力更雄厚。也能更有效地抵消东道国市场环境各种不利因素给对外投资带来的成本和风险。待到2011年“十二五规划”酝酿成型时，中国金融业“走出去”已被提升至国家战略的高度。无论是工行、建行还是中信、招商，过去几年纷纷通过战略性收购兼并来推进自身的国际化战略。 2.2 人民币升值 　　阿利伯((Al fiber, 1970)认为，一国的货币相对坚挺会导致该国的企业对外直接投资以获得比东道国企业更高的收益率。 　　人民币升值有利于中国企业对外投资，因人民币兑换美元多了，而且外国劳工工资相对便宜了，从而降低了对外直接投资的成本。我国企业“走出去”对银行业务的新需求和广阔前景，无疑构成了我国商业银行进行对外直接投资的一大优势。除此之外，我国商业银行在人民币升值的情景下，进行对外直接投资，可以其资产在世界各地区实现风险的配置，有效降低资本风险。一方面，国内商业银行可以通过海外直接投资的方式，减少外币资产贬值的风险。另一方面，我国商业银行还可以利用人民币资产不断增加的优势，提高银行的海外购买能力，以更少的资本投资价值更高的项目，提高资产回报率。 总之，在近年来我国各大上市银行普遍资本充足率较高，手中资金充裕，资产质量的不断改善，他们已经具有了实行国际化的竞争优势。 2.3商业银行的规模 　　商业银行规模与其对外直接投资之间正相关，即商业银行的资本规模越大，抵御风险的能力也越强，越具