2010年以来被称为“大资管”时代，中国影子银行资金规模增长迅速。影子银行的功能实质是通过表外银行理财、信托计划、券商资产管理计划、基金专户等金融产品创造信用，或者通过民间借贷等渠道实现传统银行渠道以外的信贷融资。中国人民银行调查统计司与成都分行调查统计处联合课题组（2012）对中国的影子银行进行了定义：“从事金融中介活动，具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功能，但未受巴塞尔III或等同监管程度的实体或准实体”。 一、影子银行在中国产生的原因 2008年美国的次债危机直接催生了巴塞尔协议III的实施，巴塞尔协议III对商业银行资本充足率提出了更高的要求，以加强商业银行抵御金融风险的能力。中国一直以来实施严格的金融监管与规范的利率管制，这使得商业银行趋于风险厌恶，偏好于向规模大、偿债能力强的企业发放贷款。同时，商业银行贷款规模由于受到存贷比考核的限制，无法向部分满足贷款条件的企业或项目发放贷款。如此一来，大量的融资需求无法得到满足。 另据统计，中国的居民储蓄余额已突破18万亿元，储蓄率超过50%。部分企业也有大量闲置资金。而由于中国尚未实现全完利率市场化，存款利率远低于同期限SHIBOR利率，目前1年期SHIBOR利率比1年期定期存款利率高出140BPS。对于持有大量闲置资金的老百姓和企业来说，在迫切的寻找能够获得更加可观收益的资产增值方式。 融资方有需求，投资方也有需求，商业银行的传统贷业务却无法吞吐如此巨大的信贷需求，而传统存款业务的低利率储蓄无法满足客户的理财需求，于是便催生了传统银行存贷业务之外的渠道，也就是影子银行体系。影子银行体系为迫切需要资金的融资方和寻找存款之外的投资渠道的投资方提供了一个渠道，由于双方都具有强劲的需求，而影子银行又不需要像银行一样受到严格的监管和风险准备，进入门槛较低，因此信托、券商、基金等机构蜂拥而入。 二、中国影子银行的现状 近几年影子银行的资金规模在中国迅速增长。2012年全年的融资规模约在15万亿左右，银行贷款仅占总融资额55%的份额，在近几年呈现出显著的下降趋势，通过影子银行实现的信贷规模持续上升。据广发证券研究报告估算，截至2012年底中国影子银行的总资金规模已经超过30万亿元。 中国的影子银行主要分为两个部分，一部分是非银行金融机构通过资产证券化等变相行使部分银行的信用职能，例如信托公司、证券公司、基金公司、财务公司、担保公司；第二部分是不受监管的民间高利贷金融，包括地下钱庄、民间借贷、典当等融资渠道。 目前引起广泛关注的，也是影子银行资金规模最大的一部分是通过资产证券化实现融资的方式，这类产品大多被包装成银行理财产品得以实现。2010年之前，银行理财资金通过银信合作的模式直接对接信托投放信贷。而在2010年下半年至2011年初，中国银监会连续发布了《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》、《中国银监会关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》、《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》等一系列文件，基本断绝了通过银信合作模式实现融资的通道。但是融资方和投资方的需求仍然存在，在对传统银行的严格监管和利率管制背景下，市场上迅速出现了替代通道，即通过资产管理业务对接理财的“通道类业务”。证券公司、基金公司等机构代替了之前信托公司的角色成为了新的影子银行，通过专户产品实现了新的“银证信”、“银基信”合作，规模迅速膨胀。 对于目前快速增长的影子银行资金规模，已经成为经济增长的一支新的力量，但同时也有很多学者指出其潜藏了巨大的风险。 三、影子银行体系的风险 （一）游离于监管体系之外 影子银行体系最大的风险就是因其游离于监管体系之外并且不受到巴塞尔协议III的约束，监管机构无法对其实现有效监管和控制。易宪容（2009）、叶檀（2012）等学者指出了野蛮生长的影子银行会导致信用过度扩张，而且无法对这部分信用扩张进行有效监管，如果不加以控制，可能会重蹈美国次债危机的覆辙。易宪容还指出，目前影子银行的风险之所以没有爆发，是因为欧美、日本和新兴经济体都在实行量化宽松的货币政策，一旦量化宽松结束，低成本的融资环境就会消失，风险可能突然爆发。 （二）影响宏观调控效果 影子银行体系的存在不会改变货币总供应量，但是会创造更多的信用，扩大信贷投放量，大大加快货币流通的速度。如此一来，影子银行就会对宏观调控产生干扰，同时也会影响到货币政策的执行效果，央行的公开市场操作也会受到