一、金融学理论体系 　　（一）是经典金融学理论 　　金融学是致用之学,而资本市场又是金融体系当中风险最大，且最前沿的一支。因此，任何金融理论在尽可能多地合理解释经济现象，经受经济实践、实证研究和实验分析的检验的同时，还离不开市场行为的考证。标准金融理论是建立在资本资产定价模型（CAPM）和有效市场假说（EMH）两大基石上的。这些经典理论承袭经济学的分析方法与技术，其模型与范式局限在“理性”的分析框架中，忽视了对投资者实际决策行为的分析。标准金融理论在对许多经济现象作出可信解释的同时，也遇到了许多困难。在不确定情况下，人们的行为、态度、偏好等并非完全是理性的。许多实证研究结果并不支持标准金融学的某些结论，出现了许多难以解释的“谜”，如日历效应、股权溢价之谜、期权微笑、封闭式基金之谜、小盘股效应，等等。行为金融理论在博弈论和实验经济学被主流经济学接纳之际，对人类个体和群体行为研究的日益重视，使得我们看到了金融理论与实际的沟壑有了弥合的可能。 　　（二）是现代金融学理论 　　行为金融学认为，投资者并不具有完全理性，而只具有有限理性，从而对上述异常现象进行了合理的解释。随着研究的深入，行为金融学形成了对传统金融学的重大挑战，在理论和实务界开始受到越来越多的关注。 　　因此，虽然经典金融理论体系比较完美，能够对大量的金融现象作出合乎逻辑的解释，但是其假设前提非常的苛刻，大量的异常现象的产生和一些心理学实证研究均表明标准金融学存在着根本的缺陷。行为金融理论注重对个体行为的研究，认为金融市场上的经济行为是社会人在相互作用的过程中，以客观的形式外在表现出来的，是对经济刺激的主观反应。行为金融理论广泛地吸收了现代心理学的研究成果，为金融研究提供了新的方法或者路径，这也许是行为金融学产生和发展的根本原因所在。 　　行为金融理论给现代金融理论带来了巨大的冲击，其主要成就包括预期理论、过度自信、反应过度和反应不足理论、行为资产定价模型、行为资产组合理论等。不同的行为金融学家提出的理论比较分散，尚未形成一个完整的理论体系，基本上以由丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基提出的预期理论为核心。 　　从经典金融理论到行为金融学，是从研究金融市场“应该”怎样运行到研究金融市场“实际”是怎样运行的发展。行为金融学以心理学对人们决策行为的研究成果为基础，通过研究投资者的实际决策行为解释金融市场的实际运行机制。因而，尽管标准金融理论依然是对市场价格的最好描述，但行为金融学从对标准金融理论的假设与结论提出质疑，到对市场有效性、风险、资产定价模型等问题提出自己独特的观点，一直到提出自己的资产组合理论，它正在逐步向一个完善的金融体系发展，其研究无疑是很有意义的。由于它是一门边缘学科，随着心理学、社会学、行为经济学、决策理论等其他学科的进一步发展，其发展前景也将是十分广阔的。 　　作为一个新兴的理论体系，行为金融学距离一门成熟的学科或理论不可避免地还具有很大的距离。虽然行为金融学完全替代标准金融理论还只是行为金融学家的一相情愿，但行为金融学必将对金融理论与实践产生越来越大的影响。需要指出的是，行为金融学是站在标准金融学的梯田上耕耘，它并不试图拆毁以往的理论，而只是拓展了标准金融理论的研究思路和研究方法，使其更加有效和完善。也许正如塞勒（Thaler）(1994)所说，终将有一天“行为金融学”作为一个名词将不再被人提起，人们在对资产定价时将很自然地考虑各种“行为金融”意义上的因素。从这一意义上讲，行为金融学与标准金融理论在争论与发展中不断融合，形成新的更具实践性的标准金融理论可能会成为一种必然的发展趋势。 　　行为金融学是近年来经济学界和实业界的共同热门话题，而证券投资是一个博弈的过程。行为金融学是针对投资者心理的理论体系，有别于理论界其他行为金融学的相关论著注重研究行为金融学在证券市场上表象的特点，它更加侧重于心理学角度上的论述，以清晰揭示行为金融学的真正内涵。这其中，更多的是对投资者个体心理行为的研究。最终，在证券投资中考虑交易对手的心理行为及由此导致的交易策略，通过将行为金融学与博弈论结合起来，研究在行为金融学基础上的证券投资博弈，才是证券投资研究的目的所在。 　　二、波浪理论行为因素 　　研究行为金融学的理论体系可分为两条主线，一条是研究由于人们的认知偏差导致的心理因素，即认知心理学；另一条是研