随着我国市场经济的飞速发展，以及房地产业作为国民经济支柱产业地位的日益巩固，各类投资性资金和投机性资金纷纷通过银行个人按揭、开发贷款、股票市场、债券、信托、地产基金等路径涌入房地产业。过度宽松的货币供给在铸就地产业资金高杠杆率的同时，也孵化出新一轮资产泡沫，成为我国房价非理性上涨的重要推手。然而，近期陆续出台的各类房地产新政为房地产开发企业融资敲响了警钟，例如新“国十条”中明确提出：“对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组”，可见，地产企业融资尽管没有遭遇政策限令，但在操作层面已受到政策挤压，假以时日，连续出台的政策累积，其效果很可能使地产商的资产负债表恶化。因而，如何正确分析房地产新政对房产业融资的潜在影响，趋利避害，对于我国各大房地产企业而言具有十分重要的意义。 　　一、新政下我国房地产企业的融资现状 　　一般而言，我国房地产企业的融资渠道主要包括以下三种：银行信贷、资本市场融资和信托、产业基金等其他融资渠道，其中银行信贷和资本市场融资占到我国房地产企业总融资的80%以上。在新政下，我国房地产企业的融资渠道纷纷受到不同程度的影响： 　　（一）银行信贷持审慎态度，信贷规模不断收缩。我国房地产企业开发资金来源中有60%～70%直接或间接来自银行，只有少数企业的自有资金能达到目前35%的银行贷款要求，相当部分开发企业的自有资金不足10%，因而对大部分开发商而言，银行是最为重要的融资渠道，银行融资渠道的畅通与否对房地产企业融资具有十分重要的影响。然而，据统计2010年以来，我国房地产企业资金来源增速整体放缓。前4个月，获得银行授信的房企数量十分有限，且总金额合计不超过500亿元。而在2009年全年，商业银行向地产企业提供授信额超过3300亿元。有鉴于此，在信贷收缩的背景下，部分开发商的压力不言而喻。 　　（二）资本市场融资受到监管政策和市场情绪的双重夹击。房企在资本市场融资也面临着一定的困难。首先，据统计，截至2010年4月底，仅有中骏置业一家房企成功在我国香港上市；截至到目前，A股市场未有房地产公司获批上市。其次，上市房地产企业的再融资也受到了严格的控制。2009年10月之后，证监会在审核房地产企业IPO与再融资过程中，增加了国土资源部出具意见的环节，即证监会将对两类企业的股权融资征求国土部意见，一是募集资金的投向是房地产项目的企业；二是募集资金虽不投向房地产项目，但包含单纯用于补充流动资金和归还银行贷款的内容，且原有业务又包括房地产经营的企业，以防止其将募集资金间接用于房地产项目，可见房企上市公司的再融资审核通过难度正不断加大。 　　（三）其他融资渠道受限制，融资能力趋弱。在银行贷款、资本市场融资等渠道受阻后，房地产企业开始通过多种途径进行融资，缓解资金压力。2010年以来，恒大、雅居乐、金地、龙湖等大型房地产企业拓展了优先票据、基金募集、境外融资等多种渠道融资。信托这一融资渠道也越来越受到房企青睐。近期，绿城中国、中华企业、新城地产等纷纷借道信托实现融资。但是，随着2010年2月12日，银监会颁布《关于加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通知》，使得房地产企业通过信托融资的方式难度加大，而对于投资者来讲，新《通知》的出台将有利于其利益的保障。 　　实际上，监管层从各层面出击、采取各种措施控制房地产企业融资的要义就在于开发商资金运作的“去杠杆化”，其共同效果都是加快消耗地产公司现金流。从而倒逼未来房价走势出现拐点。 　　二、新政下我国房地产企业融资困境的深层次原因 　　（一）银行信贷风险和信贷收益的不对称性。长期以来，银行贷款一直是我国房地产融资最主要的途径之一，房地产开发的各个环节都大量依赖银行的贷款，使得我国银行往往变相承受着由于房地产开发周期长、高负债的财务结构所导致的各种行业风险，而获得的仅仅只是利息收益，风险和收益处于极为不对称状态，再加上各种违规贷款的存在，整个房地产金融面临巨大风险，不利于银行体系的稳定。此外，由于国内房地产市场发展时间短、制度法规不健全，随着中国房地产价格的非理性发展，一旦资产价格或房价下跌，可能导致银行信贷资产的风险逐渐放大。因而，随着对美国次贷危机教训认识水平的逐步提高，我国政府益发将防范房地产市场的风险，特别是防范银行信贷的风险，摆在了重要位置，通过风险提示等方式迫使